Нові можливості на крипторинку: альти можуть тихо прийти

На фоні нинішнього пригніченого ринкового настрою та невизначеності, ми, можливо, перебуваємо в останній спокійний період перед наступним вибухом "альткоїн сезону". На відміну від загального зростання ринку, майбутній ринок буде керуватися основними наративами, такими як ETF, реальний дохід та прийняття з боку інститутів.

Можливо, ми знаходимося на критичному переломному моменті — найскладнішій стадії ринкового циклу. В цей час абсолютна більшість учасників ринку через втомленість або нерішучість обирають спостерігати, лише небагато тихо завершили угоди, які можуть вплинути на все життя.

Альткоїн сезон сигнал вже з'явився

Нещодавно біткоїн встановив історично найвищу місячну закриту ціну, але його ринкова домінантність почала знижуватися. Одночасно великі гравці за короткий час поглинули величезну кількість ETH на суму близько 3 мільярдів доларів, тоді як баланс біткоїна на біржах знизився до багаторічного мінімуму.

Роздрібні інвестори все ще утримуються від активних дій. Індикатори настрою знаходяться на низькому рівні — це саме ідеальний стан ринку для тих, хто входить раніше.

Все, починає визрівати в цей момент.

Поточний індекс спекуляцій альтів все ще нижчий за 20%, ETH/BTC пара нарешті зафіксувала перший тижневий бичачий бар за кілька тижнів. Затвердження певного ETF альтів вже стало фактом. Ротація капіталу на блокчейні вже тихо почалася, кошти тонко перетікають в такі сфери, як DeFi, активи реального світу (RWA) та повторне стейкінгування (Restaking), що відповідають ринковому наративу.

Але це не 2021 рік, той тип "всі на зліт" ринку не повториться.

Наступні тенденції на ринку будуть більш вибірковими та глибоко обумовленими наративом. Капітал спрямовується на реальний дохід, кросчейн абстрактну інфраструктуру та активи ETF зі структурою механізму доходу від стейкінгу.

Якщо ти постійно накопичуєш, це твій сигнал.

Глибокі зміни в сфері DeFi

Ми стаємо свідками того, як DeFi переходить до етапу "більш інституційного та більш прихованого". З одного боку, фінансові інструменти, спеціально розроблені для установ, такі як повторне заставне облігації, автоматизовані кредити з фіксованою ставкою та стабільні монети, що обертаються в скарбницях, процвітають. З іншого боку, такі шари, як Enso та Dynamic, спрощують складність операцій для звичайних користувачів.

Але в кінцевому підсумку тільки ті протоколи, які перевершили "ігри з балами", інтегрували реальну економічну цінність або сценарії використання, зможуть постійно залучати капітальні потоки. За цим стоять справжні переможці – це ті протоколи, які зможуть досконало поєднати безшовний крос-ланцюговий досвід користувача (UX), безпечну інфраструктуру та передбачувану, схожу на реальний світ, прибутковість інвестицій.

Ось шість основних тенденцій, які відбуваються в сфері DeFi:

1. Оптимізація прибутковості стабільних монет та фіксований дохід DeFi

DeFi дедалі більше імітує традиційні фінанси, залучаючи кошти шляхом перетворення стейблкоїнів на високодохідні, подібні до фіксованих доходів активи. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку різні протоколи зосереджують увагу на капітальній ефективності та структурах з фіксованою процентною ставкою, щоб задовольнити подвійні потреби інституційних та роздрібних інвесторів.

Але слід звернути увагу, що високі доходи (15%+) у рекламі зазвичай потребують важелів, повторного заставлення або циклічних стратегій. Після вирахування витрат, проскальзування та ризикових навантажень реальна чиста прибутковість може бути ближче до 6-9%. Крім того, хоча комбінованість, яка підтримує ці циклічні структури, забезпечує зручність, вона також збільшує системний ризик ланцюгових ліквідацій та девальвації стабільних монет.

2. Інтеграція міжланцюгової ліквідності та користувацького досвіду

Спосіб взаємодії користувачів з ліквідністю на багатьох ланцюгах зазнає кардинальних змін. Крос-ланцюговий користувацький досвід переходить від складних процесів мостів до безвідчутних, заснованих на намірах систем депозитів, ефективно абстрагуючи межі між ланцюгами.

Тренд очевидний: захоплення вартості поступово переходить від самих L1 блокчейнів до тих комбінованих інфраструктур і рівнів обміну повідомленнями.

3. Повторне заставлення та ринок безпеки на ланцюгу

Повторне заставлення продовжує еволюціонувати в незалежний ринок безпеки на блокчейні, сутність якого полягає у впровадженні повторно заставленого ETH у структуровані продукти, створюючи механізм доходу, подібний до корпоративних облігацій або державних облігацій.

З поступовим перетіканням капіталу в екосистему повторного заставлення, ми спостерігаємо за формуванням нової форми "кривої доходності повторного заставлення": ціна короткострокових боргів та довгострокових боргів буде визначатися за ризиковими оцінками, ліквідністю виходу та ризиком Slash, що призведе до зниженої або підвищеної ціни.

Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура безвідсоткових облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка подія конфіскації або зупинка валідатора може серйозно зашкодити основній сумі — навіть за відсутності вразливостей смарт-контракту.

4. Монетизація та програмованість даної інфраструктури

Простір блокчейн більше не є вузьким місцем; затримка даних та комбінованість – ось що важливо. Деякі проекти мають на меті надати розробникам Web3 монетизовану інфраструктуру для реального читання/запису.

Ця тенденція сприяє виникненню нової бізнес-моделі посередництва: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від ланцюга, з оплатою за запитом, в майбутньому може бути впроваджена цінова модель на зразок AWS та система рівнів розробників, заснована на затримці.

5. Інфраструктура кредитування для установ та інтеграція з RWA

Онлайн-кредитування стає інституціалізованим, автоматичне продовження кредитних лімітів, резервні плаваючі процентні ставки та левереджовані стратегії RWA стають в центрі уваги.

Ми поступово наближаємося до великих брокерських послуг на блокчейні, відповідні нормативам та структуровані продукти з фіксованим доходом стануть каталізатором нового етапу зростання. Але стратегія RWA потребує високо точних оракулів та надійної логіки викупу. Будь-яка невідповідність поза ланцюгом може викликати масове відключення або ризик додаткового маржинального забезпечення.

6. Економіка аеродропів та стимулювальний майнінг

Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, хоча дані про утримання користувачів продовжують знижуватися.

Проте дані показують, що через два тижні після аеродропу лише близько 15% від загальної вартості залишаться. Тому команда проекту змушена пропонувати вищі множники балів (наприклад, LP може досягати 30 разів) або прив'язувати додаткові переваги (право голосу, підвищення прибутковості), щоб залучити користувачів.

Проекти, які прагнуть до довгострокової ліквідності, повинні переходити до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, таких як veNFT-локування, механізми винагород з урахуванням часу або повторне ставлення до доступу, а не лише покладатися на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.

Макронаратив та інвестиційна рамка

Хоча геополітичні потрясіння все ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. альти не отримають "загального зростання", як у 2021 році; натомість ті, хто має реальні каталізатори (як-от ETF, реальний дохід, канали розподілу на біржах), витягнуть увагу з чистої спекуляції на Meme.

1. Макроекономічний фон: волатильність, пов'язана з головними новинами

Нещодавні геополітичні події призвели до падіння ціни біткоїна з 105 тисяч доларів до трохи нижче 99 тисяч доларів, що ще раз доводить, що ринок 2025 року керується заголовками новин.

Аналіз ринку: після тримісячної консолідації ведмежий важіль накопичився, а геополітична паніка лише сприяла захопленню ліквідності, що прискорило переміщення часток від невпевнених власників до довгострокових рахунків. ETF продовжує поглинати обігові частки, і кожне макроекономічне збурення прискорює цей процес. BTC наразі коливається в районі 107 тисяч доларів, хоча це на 25% нижче від максимуму цього циклу, проте все ще вище зони "купівлі" за моделлю оцінки райдуги (тобто нижче 94 тисяч доларів).

2. Літнє затишшя, чи це накопичення сил перед стрибком?

Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у Q3 може бути досить млявим, але дві основні структурні сили порушують цю тенденцію:

• Стабільний попит на ETF: Досвід 2024 року показує, що стабільний приплив коштів в ETF створює структурне дно. Як тільки тиск продажу з боку майнерів зменшиться, а монети продовжать надходити до корпоративних скарбниць, BTC може швидко зрости до 130000 доларів.
• Лідерство американського фондового ринку: індекс S&P 500 досяг нового максимуму 27 червня, в той час як біткоїн демонструє відставання. Історично це відставання зазвичай виправляється BTC протягом 4-8 тижнів. Якщо загальне ставлення до ризику залишиться оптимістичним, крипторинок, можливо, просто "відстає", а не "виходить з ладу".

3. Поточний єдиний альткоїн на який варто звернути увагу: певний альти ETF

У ринку, що страждає від браку наративу про "наступну велику подію", певний альткоїн-спот ETF став єдиною темою, що має інституційний вагу. Період розгляду чотирьох заявок на ETF офіційно розпочався у січні цього року, і врешті-решт буде ухвалено рішення не пізніше вересня.

Якщо в майбутньому ця структура ETF включатиме винагороду за стейкінг, її роль зміниться з "високобета L1 торгового об'єкта" на "приблизну дохідну цифрову власність". Це спонукатиме включення активів, пов'язаних зі стейкінгом, до наративу ETF. Поточна ціна цього альткоїну нижче 150 доларів більше не є чистою спекуляцією, а є передпосилкою для "упаковки торгівлі ETF".

4. Основи DeFi

Незважаючи на те, що Мем-монети і ротаційна наративність домінують у обговореннях у соціальних мережах, справжні ланцюгові протоколи з грошовим потоком тихо набирають силу.

5. Мем монета

Нещодавно на деяких торгових платформах з'явилися безстрокові контракти, які демонструють торгову модель "підвищення цін для продажу": ці активи з низькою ліквідністю підвищуються через безстрокові контракти, а ставка фінансування швидко стає негативною, маркетологи ж упаковують це як "ротацію секторів". По суті, більшість цих угод є вилучаючими — вони не створюють вартості. Рекомендується або прийняти це як "понці-гру" і встановити чіткі рівні стоп-лоссу та тейк-профіту, або просто повністю ігнорувати.

Те ж попередження стосуються Meme монет на певному ланцюзі, які можуть зрости в ціні в 10 разів за один день, а можуть впасти на 70%.

6. Нові випуски проектів та структурні переваги

• Деяка торговельна платформа виходить на L2: ця платформа обирає певний L2 як своє рішення L2 та сприяє розвитку токенізованих акцій. Це зміцнює теорію "ланцюга біржі", вперше запропоновану іншою торговельною платформою. Ця платформа може за допомогою своєї бази користувачів у мільйони людей підвищити активність користувачів Ethereum L2, під час звичайного літнього спаду торгівлі викликавши новий бум.
• Деякі нові проекти нещодавно продемонстрували, що навіть за умов суттєвого розпродажу на початкових етапах, якщо команда має надійний план та перевірену дорожню карту, їх монети все ще можуть отримати позитивний попит на вторинному ринку.

7. Інвестиційна рамка на третій квартал 2025 року

• Основна позиція: постійно велика кількість BTC, поки обсяги виводу ETF значно не перевищать обсяги вводу (наразі таких ознак не спостерігається).
• Ротація Бета: постійно накопичувати певний альткоїн нижче 160 доларів, використовуючи його як альтернативний вибір для ETF, разом з відповідними токенами для отримання потенційно підвищених доходів.
• Основний DeFi портфель: рівноважне розподілення кількох основних DeFi проектів; коли один з проектів демонструє видатні результати, прибуток перерозподіляється на проекти, які відстають.
• Спекулятивна позиція: обмежити ризикову експозицію до 5% від чистої вартості активів для альтів; розглядати кожен безстроковий контракт на альти як тижневу опціонну угоду — вкладати невеликі кошти для отримання високих прибутків і встановлювати суворі стоп-лоси.
• Подія, що викликає: відстеження знакових подій L2 певної торговельної платформи; завчасне розміщення каталізаторів, пов'язаних з ростом користувачів, у відповідних токенах екосистеми.

!["альткоїн сезон" нова версія: прощавай загальний ріст, наративи ETF, реальних доходів та прийняття інститутів будуть залучені