Số liệu và vật chất: Sự khác biệt giữa Khai thác Bitcoin và Khai thác vàng

Vàng và Bitcoin thường được so sánh như những tài sản không thuộc chủ quyền hiếm hoi. Mặc dù trường hợp đầu tư của chúng như những công cụ lưu trữ giá trị đã được thảo luận rộng rãi, nhưng rất ít người so sánh từ góc độ sản xuất. Cả hai tài sản này đều phụ thuộc vào khai thác để đưa ra nguồn cung mới - một cái là vật lý, cái còn lại là kỹ thuật số. Đặc điểm ngành của cả hai đều có tính chu kỳ, cần nhiều vốn và có mối liên hệ chặt chẽ với thị trường năng lượng.

Tuy nhiên, cơ chế và các biện pháp khuyến khích trong khai thác Bitcoin có những khác biệt với khai thác vàng ở những chi tiết, và những khác biệt này cuối cùng đã có ảnh hưởng quan trọng đến cấu trúc kinh tế và chiến lược của các đối tượng tham gia ngành. Bài viết này sẽ khám phá một số điểm tương đồng của chúng, nhưng quan trọng hơn là những khác biệt thực chất giữa chúng.

Tính khan hiếm của tài sản xuất phát từ khai thác vật lý và tính toán

Khai thác vàng là một nghề thủ công lâu đời, liên quan đến việc lấy và tinh chế kim loại từ dưới lòng đất. Điều này đòi hỏi phải tìm kiếm các mỏ phù hợp, có được giấy phép và quyền sử dụng đất, và sử dụng máy móc hạng nặng để khai thác quặng từ dưới lòng đất, sau đó tách kim loại ra thông qua xử lý hóa học để sử dụng cho việc phân phối sau này.

So với đó, khai thác Bitcoin cần phải thực hiện quá trình tính toán lặp đi lặp lại, theo hình thức cạnh tranh để giải quyết các lô giao dịch Bitcoin và giành được Bitcoin mới phát hành cùng với phí giao dịch. Quá trình này được gọi là bằng chứng công việc, cần phải mua sắm không gian giá đỡ, điện năng và phần cứng chuyên dụng (ASIC) để vận hành tính toán hiệu quả, sau đó thông qua kết nối internet để phát sóng kết quả đến mạng Bitcoin.

Trong hai hệ thống này, khai thác đều là một quá trình tốn kém không thể tránh khỏi, hỗ trợ sự khan hiếm của mỗi loại tài sản: sự khan hiếm của Bitcoin được duy trì bởi mã và sự cạnh tranh; sự khan hiếm của vàng thì được quyết định bởi vị trí vật lý và địa chất. Tuy nhiên, cách thức khai thác sự khan hiếm, mô hình kinh tế của người sản xuất, cũng như sự tiến triển của chúng theo thời gian, gần như không có điểm tương đồng.

Bitcoin Khai thác mô hình kinh tế: cạnh tranh, tiến bộ công nghệ và nhiều nguồn thu nhập

Mô hình kinh tế của ngành khai thác vàng tương đối có thể dự đoán. Các công ty thường có khả năng dự đoán hợp lý và chính xác về trữ lượng, độ grade của quặng và bảng thời gian khai thác, mặc dù những dự đoán ban đầu có thể sai lệch đáng kể: khoảng một phần năm các dự án khai thác vàng có thể đạt được lợi nhuận trong vòng đời của chúng. Các chi phí chính - lao động, năng lượng, thiết bị, tuân thủ và công việc phục hồi - có thể được dự đoán khá chính xác trước. Khấu hao chủ yếu là sự hao mòn bình thường của thiết bị hoặc sự cạn kiệt trữ lượng. Sự không chắc chắn chính trong ngắn hạn đến trung hạn thường là sự ổn định của giá thị trường vàng, mặc dù sự biến động giá này là tương đối nhỏ. Hơn nữa, gần như tất cả các chi phí đầu vào này đều có thể được phòng ngừa hiệu quả.

So với điều đó, khai thác Bitcoin thì năng động và không thể đoán trước hơn. Doanh thu của công ty không chỉ phụ thuộc vào sự biến động tương đối của giá thị trường Bitcoin, mà còn phụ thuộc vào thị phần của nó trong tỷ lệ băm toàn cầu ( nghĩa là: cạnh tranh toàn cầu ). Nếu các thợ mỏ khác mở rộng kinh doanh một cách tích cực hơn, ngay cả khi hoạt động khai thác của bạn giữ nguyên, sản lượng tương đối của bạn cũng có thể giảm xuống. Đây là một yếu tố mà các thợ mỏ cần xem xét liên tục trong quá trình hoạt động.

Do đó, sự khác biệt đầu tiên của chúng tôi là, khác với dự báo sản xuất tương đối ổn định của ngành khai thác vàng, thợ đào Bitcoin phải đối mặt với thách thức của sự không chắc chắn trong sản xuất, điều này xuất phát từ việc tham gia và rút lui của các bên khác trong ngành cũng như sự thay đổi chiến lược của họ.

Một trong những chi phí quan trọng nhất của các công ty khai thác Bitcoin là khấu hao, đặc biệt là khấu hao thiết bị ASIC. Các chip trong những máy khai thác Bitcoin này liên tục nâng cao hiệu suất, buộc các công ty phải nâng cấp trước khi thiết bị bị hao mòn tự nhiên để duy trì tính cạnh tranh. Điều này có nghĩa là khấu hao xảy ra theo trục thời gian của tiến bộ công nghệ, chứ không phải theo sự hao mòn vật lý của thiết bị. Đây là một khoản chi tiêu chính - mặc dù là chi phí không bằng tiền mặt - và tương phản rõ rệt với ngành khai thác vàng, nơi mà thiết bị khai thác có tuổi thọ dài hơn, vì những thiết bị này đã trải qua hầu hết các nâng cấp hiệu suất.

Sự sản xuất Bitcoin bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi của cạnh tranh trong ngành và chu kỳ khấu hao ngắn hạn, dẫn đến các thợ mỏ phải đối mặt với áp lực liên tục, cần tái đầu tư để mua phần cứng mới nhằm duy trì mức sản xuất - điều này được các chuyên gia thường gọi là "ASIC chuột chạy".

Nhưng cũng có một sự khác biệt cơ bản có lợi khi so sánh Bitcoin và vàng đó là cấu trúc thu nhập. Các thợ mỏ vàng chỉ kiếm lợi nhuận bằng cách khai thác và bán nguồn cung chưa được giải phóng trong kho dự trữ. Tuy nhiên, các thợ mỏ Bitcoin kiếm lợi nhuận từ cả việc khai thác nguồn cung chưa được giải phóng và từ phí giao dịch. Phí giao dịch cung cấp cho các thợ mỏ một nguồn thu nhập từ nguồn cung đã được giải phóng, nguồn thu nhập này sẽ dao động theo nhu cầu chuyển nhượng Bitcoin. Khi Bitcoin gần đạt giới hạn cung 21 triệu đồng, phí giao dịch sẽ trở thành một nguồn thu nhập ngày càng quan trọng - đây là một động lực mà các thợ mỏ vàng không có.

Cuối cùng, một lợi thế lâu dài chính của khai thác Bitcoin là khả năng tái sử dụng các sản phẩm phụ trong quá trình vận hành - nhiệt năng. Khi điện năng đi qua máy khai thác, sẽ tạo ra một lượng lớn nhiệt năng, và những nhiệt năng này có thể được thu thập và định hướng lại cho các mục đích khác, như quy trình công nghiệp, nông nghiệp nhà kính hoặc sưởi ấm cho các hộ gia đình và khu vực. Điều này mở ra một nguồn thu nhập hoàn toàn mới cho các thợ mỏ. Khi máy khai thác trở nên phổ biến và chu kỳ khấu hao kéo dài, tác động của việc tái sử dụng nhiệt năng có thể sẽ tiếp tục tăng. Tương tự, các thợ mỏ vàng cũng có thể thu lợi từ việc bán các sản phẩm phụ như bạc hoặc kẽm, những sản phẩm phụ này thường được xác định trong kế hoạch dự án và được coi như là các yếu tố để bù đắp chi phí sản xuất vàng.

Bitcoin Khai thác có một tương lai môi trường tươi sáng hơn so với khai thác vàng

Như mọi người đều biết, ngành khai thác vàng về bản chất là khai thác tài nguyên và sẽ để lại dấu vết vật lý lâu dài: như chặt phá rừng, ô nhiễm nước, bãi thải và sự phá hủy hệ sinh thái. Ở nhiều khu vực, nó cũng gây ra lo ngại về quyền sở hữu đất và an toàn cho công nhân.

Mặt khác, ngành khai thác Bitcoin không liên quan đến việc khai thác vật lý, mà hoàn toàn phụ thuộc vào điện năng. Điều này tạo cơ hội cho việc tích hợp với cơ sở hạ tầng địa phương - thay vì xung đột. Do công cụ khai thác có tính thanh khoản và có thể ngắt quãng, chúng có thể đóng vai trò như một bộ ổn định lưới điện, và biến đổi các nguồn năng lượng vốn bị lãng phí hoặc cô lập ( như khí thải đốt, thủy điện dư thừa hoặc năng lượng gió và mặt trời bị hạn chế ) thành tiền tệ.

Nhiều người chưa nhận ra rằng, ngành khai thác Bitcoin còn cho thấy tiềm năng như một trợ cấp năng lượng sạch, và có thể là một cách để chứng minh kết nối lưới điện. Bằng cách đặt các cơ sở khai thác cùng với các cơ sở sản xuất điện từ năng lượng tái tạo hoặc năng lượng hạt nhân, các thợ mỏ có thể cải thiện tính kinh tế của dự án trước khi kết nối vào lưới điện - mà không cần phụ thuộc vào trợ cấp của công quỹ.

Cuối cùng, mặc dù điều này đã được ghi chép đầy đủ, nhưng cần lưu ý rằng, so với các ngành truyền thống, lượng khí thải carbon của Bitcoin thấp hơn trung bình và minh bạch hơn. Có thể nói, Bitcoin là cần thiết trong quá trình chuyển tiếp suôn sẻ sang lưới điện chủ yếu sử dụng năng lượng tái tạo.

Kể từ mức tiêu thụ năng lượng tối đa vào năm 2024, chúng tôi hầu như không thấy sự gia tăng trong tiêu thụ năng lượng, điều này được cho là nhờ vào việc cải thiện hiệu suất phần cứng máy khai thác mới, với mức tiêu thụ điện năng trung bình hiện chỉ là 20 watt / Th(W/Th), so với năm 2018, hiệu suất đã tăng gấp năm lần.

Đặc điểm đầu tư trong khai thác Bitcoin: Chu kỳ nhanh và được thúc đẩy bởi công nghệ

Hai ngành này đều có tính chu kỳ và nhạy cảm với giá của tài sản sản xuất. Tuy nhiên, khác với các thợ khai thác vàng thường hoạt động theo lịch trình nhiều năm, thợ khai thác Bitcoin có thể nhanh chóng mở rộng hoặc thu hẹp quy mô hoạt động dựa trên điều kiện thị trường. Điều này làm cho khai thác Bitcoin linh hoạt hơn, nhưng cũng có tính biến động cao hơn.

Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết thường giao dịch giống như các cổ phiếu công nghệ có hệ số beta cao, điều này phản ánh độ nhạy cảm của chúng đối với giá Bitcoin và tâm lý rủi ro rộng hơn. Thực tế, một số nhà cung cấp dữ liệu thị trường phân loại các thợ mỏ Bitcoin niêm yết vào ngành công nghệ, thay vì vào ngành năng lượng hoặc vật liệu truyền thống.

Tuy nhiên, các công ty khai thác vàng có lịch sử lâu đời hơn và thường sẽ tiến hành phòng ngừa cho sản xuất trong tương lai, điều này có thể giảm độ nhạy cảm đối với biến động giá vàng. Chúng thường được phân loại vào ngành vật liệu và được đánh giá như các nhà sản xuất hàng hóa truyền thống.

Cách hình thành vốn cũng khác nhau. Các thợ mỏ vàng thường huy động vốn dựa trên ước tính trữ lượng và kế hoạch khai thác lâu dài. Ngược lại, các thợ mỏ Bitcoin thường có tính cơ hội hơn, trong những năm gần đây thường huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu trực tiếp hoặc có thể chuyển đổi, nhằm hỗ trợ nâng cấp phần cứng nhanh chóng hoặc mở rộng trung tâm dữ liệu. Do đó, các thợ mỏ Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý thị trường và thời điểm chu kỳ, và thường hoạt động trong chu kỳ tái đầu tư ngắn hơn.

Bitcoin Khai thác: Năng lượng, tính toán và cơ hội đầu tư vào mạng lưới tài chính tương lai

Vàng và Bitcoin có thể có vai trò kinh tế vĩ mô tương tự trong dài hạn, nhưng hệ sinh thái sản xuất của chúng có cấu trúc khác nhau. Ngành khai thác vàng phát triển chậm, thuộc về khai thác vật lý, và gây hại cho môi trường, tiêu tốn nhiều tài nguyên. Trong khi đó, ngành khai thác Bitcoin thì nhanh chóng, theo mô-đun, và có thể ngày càng liên kết nhiều hơn với hệ thống năng lượng hiện đại.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là các thợ đào Bitcoin là sự so sánh số không hoàn hảo với các thợ đào vàng. Ngược lại, chúng đại diện cho một loại cơ sở hạ tầng mới, đòi hỏi vốn lớn, kết hợp cơ hội đầu tư trong chu kỳ hàng hóa, thị trường năng lượng và sự phá vỡ công nghệ. Những nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn nên coi đây là một loại tài sản độc đáo và hoàn toàn mới, với các yếu tố cơ bản độc đáo, đặc biệt trong bối cảnh chi phí giao dịch ngày càng quan trọng và quan hệ đối tác năng lượng đang phát triển.

Hiểu những khác biệt tinh tế này là cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư thông minh trong bối cảnh ngày càng phát triển theo hệ thống tài chính phân quyền.

Là một loại hình đầu tư, Bitcoin khai thác không chỉ cung cấp cơ hội đầu tư vào sự khan hiếm, mà còn liên quan đến cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu, sự phát triển của thị trường năng lượng và cơ hội đầu tư vào việc kiếm tiền từ khả năng tính toán - đây là sự kết hợp mà ngành khai thác truyền thống không thể đạt được.

Triển vọng phát triển khai thác Bitcoin

Tổng thể, hầu hết các kịch bản kinh tế vĩ mô tiềm năng vẫn có lợi cho Bitcoin. Việc áp dụng thuế quan thuận lợi có thể thúc đẩy Mỹ và các đối tác thương mại của mình làm tăng lạm phát. Các đối tác thương mại của Mỹ có thể phải đối mặt với lạm phát gia tăng trong khi vẫn phải đối phó với những cơn gió ngược trong tăng trưởng. Động thái này có thể buộc họ phải thực hiện chính sách tài khóa và tiền tệ lỏng lẻo hơn - những biện pháp này thường dẫn đến việc đồng tiền mất giá, từ đó tăng cường sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản phi chủ quyền, chống lạm phát.

Tại Mỹ, triển vọng càng trở nên mờ mịt. Trump và Bessenet đều cho thấy xu hướng hướng tới lợi suất dài hạn thấp hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực trái phiếu chính phủ 10 năm. Mặc dù động cơ phía sau có thể được phỏng đoán - chẳng hạn như giảm gánh nặng dịch vụ nợ hoặc thúc đẩy thị trường tài sản - nhưng lập trường này thường có lợi cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất, như Bitcoin. Tuy nhiên, tình hình hiện tại hoàn toàn ngược lại. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ đã giảm xuống dưới 4%, nhưng sau đó lại tăng trở lại 4,5%, hiện tại khoảng 4,3%, nguyên nhân là do sự nghi ngờ về việc đóng vị thế giao dịch cơ sở, danh tiếng của Mỹ bị tổn hại và vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu ngày càng trở nên bấp bênh, trong khi Trump kiên quyết theo đuổi chính sách thuế quan có thể thúc đẩy lạm phát gia tăng. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng này là do con người tạo ra, có thể nhanh chóng đảo ngược thông qua nhượng bộ thuế quan và thỏa thuận.

Tuy nhiên, những cái này