Thanh khoản ma thuật và cơn đau kinh tế: Thị trường tăng mã hóa thực sự sẽ bắt đầu khi nào?

Bitcoin đã tăng vọt từ 16.000 đô la lên 110.000 đô la trong ba năm qua, mức tăng này đã khiến nhiều người không khỏi ngạc nhiên. Tuy nhiên, có quan điểm cho rằng thị trường tăng thực sự vẫn chưa bắt đầu. Mặc dù câu nói này nghe có vẻ khó tin, nhưng thực tế có một số bằng chứng cho thấy, do bị hạn chế bởi kinh tế vĩ mô, thị trường tăng thực sự có thể vẫn chưa được khởi động.

Mặc dù chúng ta đã chứng kiến Bitcoin đón nhận quy mô lớn nhất của các tổ chức tham gia, nhưng hiệu suất của các đồng altcoin trong toàn bộ chu kỳ lại không như mong đợi, trong thời gian đó thậm chí đã nhiều lần xuất hiện thị trường gấu nhỏ.

Một nhà nghiên cứu đã đi sâu vào việc khám phá những nguyên nhân gây ra thị trường tăng mã hóa năm 2013, 2017 và 2021. Ông chỉ ra rằng, điều này không chỉ đơn thuần là chu kỳ bốn năm đang hoạt động, mà còn có những yếu tố thúc đẩy sâu sắc hơn, và kể từ đó, những điều kiện này vẫn chưa xuất hiện đồng thời một lần nữa.

Nếu nghiên cứu điều gì đã thực sự thổi bùng cơn cuồng nhiệt của thị trường tăng, bạn sẽ nhận ra rằng không chỉ đơn thuần là logic kể chuyện hay hy vọng, mà là cơ chế thanh khoản vĩ mô. Chúng ta có thể chỉ đang ở giai đoạn mở đầu.

Nhà nghiên cứu đã đề cập đến 11 "nhẫn thanh khoản". Nhẫn thanh khoản thứ 12 sắp sửa thắp sáng tất cả các nhẫn ma thuật, nó vừa mới phát ra ánh sáng trong chốc lát.

Tại sao thị trường tăng mã hóa thực sự chưa bắt đầu?

Trước khi cơn sốt bùng nổ, chúng ta cần nắm bắt được khung vĩ mô hoàn chỉnh.

Tất cả các thị trường tăng đều có một điểm chung: chúng xảy ra cùng với sự bơm thanh khoản quy mô lớn trên toàn cầu. Sự gia tăng thanh khoản này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của việc điều chỉnh vĩ mô do ngân hàng trung ương và các cơ quan tài chính thúc đẩy:

1. Giảm lãi suất: Chi phí vay mượn giảm, kích thích tăng trưởng kinh tế dựa trên nợ.
2. Nới lỏng định lượng: Ngân hàng trung ương mua trái phiếu chính phủ, bơm tiền vào hệ thống lưu thông.
3. Hướng dẫn tiên đoán ( cam kết không tăng lãi suất ): thông qua việc chỉ ra lãi suất thấp trong tương lai để định hướng kỳ vọng.
4. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Ngân hàng cần giữ lại số tiền giảm, từ đó có thể tăng số tiền cho vay.
5. Thư giãn yêu cầu vốn: Giảm bớt ràng buộc hệ thống trong việc chịu đựng rủi ro
6. Chính sách miễn lãi vay: Duy trì dòng tín dụng trong trường hợp vi phạm hợp đồng hoặc suy thoái kinh tế
7. Các biện pháp hỗ trợ hoặc cứu trợ ngân hàng: Ngăn chặn sự sụp đổ hệ thống và khôi phục niềm tin của thị trường
8. Chi tiêu tài chính quy mô lớn: Chính phủ trực tiếp bơm tiền vào nền kinh tế thực.
9. Hoạt động giải phóng vốn tài khoản thông thường TGA của Bộ Tài chính Mỹ: Giải phóng tiền mặt trong tài khoản của Bộ Tài chính ra lưu thông để tăng cung tiền.
10. Chính sách nới lỏng định lượng ở nước ngoài và thanh khoản toàn cầu: Các hoạt động ở nước ngoài của ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến thị trường mã hóa thông qua dòng vốn.
11. Công cụ tín dụng khẩn cấp: Chương trình cho vay tạm thời được thiết lập trong thời kỳ khủng hoảng

Các hành động này không chỉ thúc đẩy giá của các tài sản truyền thống tăng lên. Chúng còn gây ra cơn sốt đầu cơ. Mã hóa tiền tệ, với tư cách là tài sản có rủi ro cao nhất và tiềm năng tăng trưởng lớn nhất trong hệ thống tài chính, từ trước đến nay luôn là người hưởng lợi lớn nhất.

Mỗi chiếc "Nhẫn Ma" có thể hoạt động với cường độ khác nhau. Khi nhiều nhẫn ma quay đồng thời, hiệu ứng của chúng sẽ tạo ra hiệu ứng nhân, thắp sáng ngọn lửa hưng phấn cho toàn thị trường.

Một kẻ thù mọi thứ: Nỗi đau kinh tế

Lệnh duy nhất điều khiển 11 chiếc nhẫn ma thuật: Đau đớn kinh tế.

Lịch sử ví dụ như:

2008 đến 2009: Khủng hoảng tài chính → Nới lỏng định lượng toàn diện, Lãi suất 0, Hỗ trợ khẩn cấp

2020: Đại dịch COVID-19 → Thanh khoản toàn cầu chưa từng có, phát hành tiền trợ cấp kích thích, tăng trưởng M2 kỷ lục

Hiện tại: Gần đây chúng ta đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán trong một thời gian ngắn, nhưng liệu điều này có đủ không? Sức mạnh của thị trường vẫn chưa được khai thác hoàn toàn, trong khi thái độ của những người nắm quyền vẫn cứng nhắc, chưa có hành động quy mô lớn nào, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường đã có sự phục hồi mạnh mẽ.

Nhiều dấu hiệu cho thấy: Dữ liệu khảo sát việc làm trong ngành sản xuất mà Cục Dự trữ Liên bang Richmond công bố gần đây là -18, điều này tệ hơn so với năm 2020 (-12) và năm 2008 (-14), cho thấy có sự thất nghiệp quy mô lớn trong lĩnh vực công nghiệp. Đây chính là chỉ số dữ liệu quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng.

Nhẫn quyền lực không hiện hữu

Mặc dù thị trường mã hóa gần đây có sự tăng trưởng, nhưng thị trường tăng thực sự vẫn chưa khởi động. Phần lớn thanh khoản đòn bẩy vẫn đang ở trạng thái ngủ đông hoặc bị hạn chế, mặc dù chúng ta đang tiến về đúng hướng, nhưng còn một khoảng cách để đến giai đoạn cuối.

Nếu không có sự bơm thanh khoản lớn mới, những điều kiện thúc đẩy sự cuồng nhiệt trong quá khứ sẽ không còn nữa.

Đây là lý do tại sao thị trường gần đây tăng trưởng một cách có trật tự, được thúc đẩy bởi việc áp dụng và do các tổ chức dẫn dắt, chứ không phải là một sự thịnh vượng điên cuồng do nhà đầu tư nhỏ lẻ gây ra.

Trong hệ thống tài chính hoàn toàn không có đủ vốn nhàn rỗi để tạo ra cơn cuồng nhiệt như bong bóng.

Lịch sử nhiều lần thị trường tăng và các điều kiện thanh khoản tương ứng:

2013 năm

• Lãi suất giữ ở mức 0% • Thực hiện toàn diện nới lỏng định lượng • Chi tiêu của chính phủ ở mức cao

Kết quả: Bitcoin từ chưa đến 15 đô la đã tăng lên hơn 1000 đô la

2017 năm

• Mỹ tăng lãi suất chậm, lãi suất giữ ở mức thấp • Nhật Bản và Châu Âu tiếp tục thực hiện chính sách nới lỏng định lượng • Thanh khoản của thị trường năm 2016 tiếp tục đến năm nay

Kết quả: Bitcoin đã tăng từ khoảng 1000 đô la lên khoảng 20000 đô la, giá các loại mã hóa khác cũng tăng vọt đồng bộ.

năm 2021

• Tất cả các biện pháp điều chỉnh thanh khoản được kích hoạt hoàn toàn • M2 cung tiền tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước vượt quá 25%

Kết quả: Bitcoin tăng lên khoảng 69000 USD; giá các tài sản khác đồng loạt tăng vọt

Trong mỗi trường hợp, sự gia tăng thanh khoản đều xảy ra trước sự tăng giá của thị trường tăng.

Tín hiệu quan trọng: M2 và PMI

Có hai chỉ số quan trọng luôn nhất quán với thị trường tăng trong thời gian dài:

M2 cung ứng tiền tệ ( tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ )

Theo dõi tốc độ tăng trưởng của tổng tiền tệ. Trong lịch sử, trước mỗi đợt tăng giá mạnh, đều có sự tăng trưởng nhanh chóng của tiền tệ. Và hiện nay, mức tăng trưởng M2 gần như không thay đổi. Mặc dù một số khu vực đã bắt đầu lập đỉnh tạm thời ( nhưng không thể so sánh với mức tăng lịch sử ), tín hiệu này rõ ràng cho thấy: thị trường vẫn chưa có động lực tăng giá.

PMI sản xuất ISM

Chỉ số chu kỳ kinh doanh đáng tin cậy. Chỉ số trên 50 có nghĩa là kinh tế đang mở rộng; dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số quản lý thu mua (PMI) gần hoặc vượt qua 60, mã hóa thường sẽ có xu hướng tăng giá. Nhưng trong chu kỳ này, chỉ số PMI vừa mới nhỉnh hơn 50 đã lại giảm xuống.

Dữ liệu cho thấy môi trường vĩ mô vẫn chưa chuyển hướng, vì vậy chúng tôi vẫn chưa thấy sự cuồng nhiệt thực sự.

Kết luận: Thị trường tăng vẫn đang hình thành

Các thị trường tăng mã hóa trước đây đều bắt đầu khi: khi nền kinh tế vĩ mô rơi vào khó khăn, sẽ có một lượng lớn thanh khoản được giải phóng.

Hiện tại, cơn đau kinh tế đang tích tụ, nhưng chưa có giải pháp đối phó xuất hiện. 11 chiếc nhẫn thanh khoản vẫn đang trong trạng thái đóng. Chỉ khi những khó khăn kinh tế buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động thì môi trường cần thiết cho cơn sốt đầu cơ mới thực sự hình thành.

Trừ khi có một lượng lớn vốn đổ vào, nếu không thị trường mã hóa vẫn sẽ duy trì trạng thái bị hạn chế cơ bản, mặc dù nó có thể tiếp tục tăng chậm.

Thị trường tăng thực sự sẽ bắt đầu khi Thanh khoản được thắp sáng, tuyệt đối không sớm hơn.