Circle giám đốc điều hành và các nhà đầu tư mạo hiểm đã đánh giá sai thị trường, mất 20 tỷ đô la

Circle (mã chứng khoán: CRCL) sau khi niêm yết đã tăng giá mạnh, nhưng một số giám đốc điều hành và nhà đầu tư đã chọn chốt lời trong đợt IPO, bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng khổng lồ.

Đến ngày 6 tháng 6 năm 2025, những người bán cổ phiếu trước thời hạn này đã bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng lên đến 2 tỷ USD. Họ đã quy đổi ra tiền mặt với giá 29,30 USD mỗi cổ phiếu, tổng cộng được khoảng 270 triệu USD. Tuy nhiên, nếu họ giữ thêm vài tuần nữa, giá trị cổ phiếu họ nắm giữ sẽ tăng vọt lên hàng tỷ USD.

Giám đốc điều hành công ty trở thành một trong những "nạn nhân" lớn nhất. Giám đốc sản phẩm và công nghệ đã bán 300.000 cổ phiếu loại A trong IPO, bỏ lỡ khoảng 63 triệu USD lợi nhuận tiềm năng. Giám đốc tài chính cũng đã bán 200.000 cổ phiếu với giá 29,30 USD mỗi cổ phiếu, mất khoảng 42 triệu USD lợi nhuận tiềm năng.

Người sáng lập Jeremy Allaire cũng không thoát khỏi điều này. Ông đã bán 1.58 triệu cổ phiếu trong đợt IPO, nếu ông chọn giữ lại, hiện nay sẽ có thêm tối đa 333 triệu USD lợi nhuận trên giấy.

Các tổ chức đầu tư mạo hiểm cũng đã bỏ lỡ cơ hội tốt. Trong đợt IPO của Circle, các quỹ đầu tư mạo hiểm, giám đốc điều hành và các nhân viên nội bộ khác đã bán tổng cộng ít nhất 9,22 triệu cổ phiếu thường. Mặc dù đã thu về 270 triệu đô la lợi nhuận, nhưng chỉ hai tuần sau, "chi phí cơ hội" của giao dịch này đã khiến người ta phải ngỡ ngàng. Nếu họ tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu này, họ đã có thể kiếm thêm 2 tỷ đô la.

Cần lưu ý rằng một số quỹ đầu tư mạo hiểm và giám đốc điều hành chỉ đã giảm bớt một phần cổ phần. Một quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng chỉ bán khoảng 10% cổ phần CRCL của mình và hiện vẫn nắm giữ hơn 20 triệu cổ phiếu. Người sáng lập Allaire cũng giữ hơn 17 triệu cổ phiếu và có quyền chọn và cổ phiếu hạn chế. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm khác và giám đốc điều hành công ty cũng giữ lại một tỷ lệ đáng kể của khoản đầu tư ban đầu.

Tuy nhiên, quyết định bán ra ở mức 29,30 USD, trong bối cảnh giá cổ phiếu CRCL đã tăng vọt lên 240,28 USD, vẫn tỏ ra khá ngượng ngập. Mặc dù không ai có thể đoán trước tương lai, nhưng độ lệch dự đoán lên tới 88% chắc chắn là một sai lầm lớn, và đã để lại một dấu ấn trong lịch sử tài chính.

Sự kiện này đã tiết lộ sự hiểu lầm nghiêm trọng về kỳ vọng thị trường, đồng thời phản ánh sự khác biệt trong nhận thức giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp trong lĩnh vực tài chính mới nổi. Khi ngay cả người sáng lập cũng không thể dự đoán chính xác giá trị thực của cổ phiếu của chính mình, có lẽ chúng ta nên xem xét lại: Trong thời đại đầy rẫy các câu chuyện và biến động cảm xúc này, ai mới thực sự là nhà đầu tư thông minh?