Executivos da Circle e investidores de risco erram na avaliação do mercado, perdendo 20 bilhões de dólares

Circle (código de ações: CRCL) viu o seu preço das ações disparar após a listagem, mas alguns executivos e investidores escolheram realizar lucros durante o IPO, perdendo assim enormes ganhos potenciais.

Até 6 de junho de 2025, os investidores que venderam suas ações antecipadamente perderam um potencial lucro de até 2 mil milhões de dólares. Eles liquidaram a um preço de 29,30 dólares por ação, totalizando cerca de 270 milhões de dólares. No entanto, se tivessem mantido suas ações por algumas semanas, o valor das ações que possuíam teria disparado para vários mil milhões.

Os executivos da empresa tornaram-se um dos maiores "perdedores". O diretor de produtos e tecnologia vendeu 300.000 ações ordinárias da Classe A na IPO, perdendo cerca de 63 milhões de dólares em potenciais ganhos. O diretor financeiro também vendeu 200.000 ações a 29,30 dólares cada, perdendo potenciais ganhos de cerca de 42 milhões de dólares.

O fundador Jeremy Allaire também não escapou. Ele vendeu 1,58 milhões de ações na IPO, e se tivesse optado por manter, hoje teria um ganho contábil de até 333 milhões de dólares.

As instituições de capital de risco também perderam uma boa oportunidade. Na IPO da Circle, as empresas de capital de risco, executivos e outros insiders venderam um total de pelo menos 9,22 milhões de ações ordinárias. Embora tenham obtido 270 milhões de dólares em ganhos de liquidez, apenas duas semanas depois, o "custo de oportunidade" dessa transação já era de deixar qualquer um de boca aberta. Se tivessem mantido essas ações, poderiam ter ganho mais 2 bilhões de dólares.

É importante notar que alguns fundos de capital de risco e executivos apenas reduziram parcialmente suas participações. Uma conhecida instituição de capital de risco vendeu apenas cerca de 10% de suas ações de CRCL, e atualmente ainda possui mais de 20 milhões de ações. O fundador Allaire também manteve mais de 17 milhões de ações e possui opções e ações restritas. Muitas outras instituições de capital de risco e executivos de empresas também mantiveram uma proporção considerável do investimento inicial.

No entanto, a decisão de vender a 29,30 dólares, num contexto em que o preço das ações da CRCL já subiu para 240,28 dólares, ainda parece bastante embaraçosa. Embora ninguém possa prever o futuro, um desvio de previsão de até 88% é, sem dúvida, um grande erro de julgamento, deixando uma marca na história financeira.

Este evento revelou um grave erro de julgamento nas expectativas do mercado e refletiu as diferenças de percepção entre o mercado primário e o mercado secundário no novo setor financeiro. Quando até os fundadores não conseguem prever com precisão o verdadeiro valor das suas ações, talvez devêssemos repensar: neste tempo repleto de narrativas impulsionadas e flutuações emocionais, quem é realmente o investidor sábio?